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打黄打非

谁是美国债务、日元和黄金对冲之王?

????市场风平浪静的行情早就一去不复返了。在一次又一次市场风暴中,传统的避险工具纷纷失灵。有些人会有这样的疑惑:避险资产的特性是否发生了改变?

????  在模拟风险收益特征散点图中,汇丰对不同投资组合权重模拟测试,结果显示,避险表现最好的美债、其次是日元和黄金。

????  当股票波动性上升时,风险资产遭到抛售,避险资产可能成为有效的对冲手段。在2018年,市场经历了多次动荡时期,但10年期美债、黄金、美元/日元都没有显示出明显的趋势性的行情,表明在过去一年中这些传统的避险资产并未体现出避险特性。

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????(过去一年中黄金、10年期美债收益率、美元/日元日线走势图)

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????  美债比日元具有更好的避险性

????  汇丰通过散点图对不同投资组合权重进行了近1000万次的模拟。在过滤了较高的股票波动水平因素后,在这样的市场条件中避险资产良好表现逐渐体现出来。

????  汇丰根据散点图中绘制每个模拟投资组合的收益和波动率趋势,在具有最高风险收益率(白色菱形)的模拟投资组合中,短期美债的权重几乎为100%,而日元或股票则没有权重,结果表明美债比日元具有更良好的避险性。

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????(图 1:模拟风险收益特征散点图——标的:美债、日元/美元、股票, 来源:汇丰)

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????  日元是比黄金更好避险资产

????  汇丰指出,图二的散点图则显示了不同权重的黄金、日元/美元、美国股票的风险回报率。当黄金替换美元后,边际表现不如图一。当数据横向移动(即风险更高时),数据云的回报收益率较低,风险回报比率较高的深红色数据出现在图一的频率高于图二。该模型表明,美债是比黄金更好的避险资产。

   hui feng zhi chu, tu er de san dian tu ze xian shi liao bu tong quan zhong de huang jin ri yuan mei yuan mei guo gu piao de feng xian hui bao lv. dang huang jin ti huan mei yuan hou, bian ji biao xian bu ru tu yi. dang shu ju heng xiang yi dong ji feng xian geng gao shi, shu ju yun de hui bao shou yi lv jiao di, feng xian hui bao bi lv jiao gao de shen hong se shu ju chu xian zai tu yi de pin lv gao yu tu er. gai mo xing biao ming, mei zhai shi bi huang jin geng hao de bi xian zi chan.

????  从该图表还可以看出,在风险回报率最高的组合中,日元/美元权重为70%,黄金权重占30%,表明日元是比黄金更好避险资产。

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????(图 2:模拟风险收益特征散点图——标的:黄金、日元/美元、股票,来源:汇丰)

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????  汇丰表示,随着美联储自2017年以来的加息,短期美债收益率普遍上涨,很明显短期美债的避风特性在市场动荡时期会迅速显现。日元有强大的避险性主要原因是日本投资者的潜在本土偏好可能会主导日本的外国投资者资本外流,当全球避险情绪增强时,日元会持续走强。

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????  经济前景不乐观投行看好黄金、日元

????  由于全球经济下行压力加大,投资者避险情绪明显上升,对黄金、日元的投资需求也随之上涨。

????  从2019年1月日本的出口数据来看,日本经济当前经济下行压力加大,汇率市场正密切关注日本央行是否会作出政策调整。日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)近期表示,如果日元走势损害经济和通胀,他可能会采取新的宽松措施。美林美林研究团队表示,日元正成为套息交易新宠。对于市场风险情绪,日元变得比美元更为敏感。

????  黄金价格从2018年下半年开始逐渐走强。工行标准银行指出从长期来看,黄金投资的前景正越来越好。工行标准银行高级经理Marcus Garvey认为,在短期实际利率不断下行,让持有黄金作为非收益资产机会成本也随之下降,市场对持有黄金的兴趣逐渐上升。在去年四季度时,黄金作为防御性投资组合价值就已经逐步显现,当发达市场的股票表现低迷时,金价如同投资者期望的一样稳健上升。

????  德国商业银行对黄金也持乐观态度,该机构表示,得益于美联储加息周期的结束、欧洲央行持续的超扩张性货币政策以及对中国和印度的需求以及西方投资需求的复苏前景表示乐观,仍然相信黄金价格将在今年年内显着攀升。

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???? (责任编辑:方凤娇 HF055)

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发布时间:17:24:45

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谢十炎:为无产阶级事业洒最后一滴血

????【民族复兴英雄烈士谱】

????新华社长沙5月10日电(记者白田)湘江奔腾,衡山高耸。在湖南省衡山县湘江沿岸,新建的文化墙刻有从该地区出来的革命烈士谢十炎的肖像和事迹。不时地,市民们驻足在这里,期待它的到来。谢十炎曾在入党申请书中写道:“为无产阶级事业洒最后一滴血”,他用自己的生命履行了这一庄严的誓言。

????谢世艳,如新华社

????谢世艳1912年生于湖南省衡山县。1937年考入国民党军校,1940年任国民党八十六军46团团长。1942年浙江衢州战役中,谢十堰指挥部和日本侵略者,十次各自为内饰豪华的车_今日消息战,日夜奋战,歼灭2000多个敌人,杀死了日军的首领。1943年8月赴湖北恩施第六战区司令孙连忠任副参谋长。

????1945年日本投降后,谢十炎参加了直江同时投降的工作,任武汉前线指挥所所长,负责接领导调研_今日消息收日伪军。在中共地下党员、第十一战区外事司副司长陈荣生的帮助下,他阅读了《论新民主主义》、《论持久战》等着作,赞赏和赞同中国共产党的思想理论和政治思想,并决定了中国共产党的执政能力。从此站在人民革命一边。

????1946年9月,谢十堰参加起草了国民党军队进攻张家口的作战计划。他把陈荣生的作战计划交给了中国共产党驻北平军事和解办公室执行部代表叶建英,有效暴露了国民党当局进行虚假谈判和备战的阴谋。从那以后,谢世艳作为一名秘密情报人员被我们的地下党所吸收。1947年2月4日,叶剑英介绍谢十炎秘密加入中国共产党。

????1947年,谢十炎被任命为保定国民党安抚局的少将。他利用参加国民党高层军事会议的机会,为党提供了一系列重要的军事信息,为华北、华东的解放作出了贡献。党中央多次给他蚊子几条腿_今日消息打电话并授奖。

????1947年9月,由于叛徒的背叛,谢十炎不幸在北平监狱和南京军中监狱被捕拘留。无论新浪微博招聘_今日消息国民党当局如何胁迫和引诱他,甚至声称只要他离开共产党,他就可以复职,他决不动摇。1948年秋,谢十言用钢笔写了一封自杀便条:“谁自古没有死,当时这个人很失望。多少头颅多少鲜血,延续成一首民主主义和自由的诗,“平静地走进刑场,献祭才36岁。”

????如今,在清明节和烈士纪念日,衡山县的许多人都到烈士纪念公园去纪念革命烈士,包括谢十炎。衡山县历史办公室主任熊仲荣说,人们都记得谢十炎。第一,他很爱国,在抗日战争中勇于杀敌,取得了巨大的军事成就。第二,他对自己的理想信念非常坚定,为无产阶级革命献出了自己的生命。

????光明日报(02版,2019年5月11日)

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